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證券分析師 » 歷屆題庫 » 97Q3 » 投資學
單選題
每題3.12分
1. 當市場預期利率波動(volatility)增加時,下列那一種債券的價格最應該會下降?
(A)可贖回債券(callable bond)
(B)可轉換債券(convertible bond)
(C)可賣回債券(puttable bond)
(D)浮動利率債券(floating-rate bond)。
2. 某證券公司持有中央政府公債組合共10億元,其修正存續期(modified duration)為6。為避免利率上揚之風險,該證券公司擬以國內公債期貨進行避險,假設最便宜可交割(CTD)公債的修正存續期為7.5年,其轉換因子為0.9125,則該證券公司需要:
(A)買入公債期貨146口
(B)賣出公債期貨146口
(C)買入公債期貨164口
(D)賣出公債期貨164口。
3. 可轉換公司債中所謂的反稀釋條款,其功能是:
(A)限制發行公司不得再發行新的可轉債
(B)限制發行公司不得再發行新股
(C)調整轉換價格以保護可轉債投資人的權益
(D)調整轉換價格以保護發行公司股東的權益。
4. 關於債券存續期(duration),下列敘述何者正確?Ⅰ.假設其他條件相同,債券信用風險越高,其存續期也越大;Ⅱ.假設其他條件相同,債券票面利率越低,其存續期也越大;Ⅲ.假設其他條件相同,債券殖利率越低,其存續期也越大;Ⅳ.假設其他條件相同,債券到期期限越短,其存續期也越大;Ⅴ.假設其他條件相同,可贖回債券存續期必較不可贖回債券來的大
(A)僅Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ正確
(B)僅Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ正確
(C)僅Ⅱ、Ⅲ、Ⅴ正確
(D)僅Ⅱ、Ⅲ正確。
5. 關於投資組合績效評估,某基金的Treynor指標大於市場投資組合,但其Sharpe指標小於市場投資組合,則下列敘述何者正確?
(A)該基金必為充分分散風險(well-dⅣersified)的投資組合
(B)該基金的alpha值必為正值
(C)該基金的beta值必定小於一
(D)該基金屬於避險基金(hedged fund)。
6. 某投機股之股性活潑,經常大漲大落,投資風險頗高,但其長期平均報酬率卻異常低,下列敘述何者正確?
(A)此種現象明顯違反「高風險、高報酬」之投資原理
(B)此乃由於該股票的貝它(beta)係數不大
(C)該股票的系統風險很大
(D)該公司通常為多角化經營的公司。
7. 關於投資組合風險與報酬,當投資組合內證券種數增加時,下列何者正確?
(A)其貝它(beta)係數會遞減,期望報酬率也會遞減
(B)其總風險會遞減,期望報酬率也會遞減
(C)其非系統風險會遞減,期望報酬率則不一定會減少
(D)其系統風險會遞減,期望報酬率則不一定會減少。
8. 在其他因素不變的前提下,下列那些情況將使可轉換公司債(convertible bond)價格上升?Ⅰ.利率水準上升;Ⅱ.利率波動(volatility)上升;Ⅲ.標的股價上升;Ⅳ.標的股價波動(volatility)上升;Ⅴ.信用評等降低。
(A)僅Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ正確
(B)僅Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ正確
(C)僅Ⅲ、Ⅳ、Ⅴ正確
(D)僅Ⅲ、Ⅳ正確。
9. 股票指數選擇權的隱含波動率(implied volatility)高於股票指數之歷史波動率(historical volatility),下列敘述何者正確?
(A)表示可同時賣出指數選擇權並買進適當部位之指數期貨進行套利
(B)表示可同時買入指數選擇權並賣出適當部位之指數期貨進行套利
(C)表示市場預期股票價格上漲,買進股票或選擇權均可獲利
(D)表示市場預期股票風險可能增加。
10. 美國與英國一年期的無風險存款利率各為5%與10%,目前一英鎊的價格是US $1.47,以利率平價理論來看,下面哪一個價格較接近一年期英鎊遠期匯率價格?
(A)US $1.40
(B)US $1.47
(C)US $1.50
(D)US $1.54。
11. 債券的凸率(convexity)為正值,表示:
(A)殖利率上升時,債券價格下降的幅度,會大於殖利率下降時,債券價格上升的幅度
(B)殖利率上升時,債券價格下降的幅度,會等於殖利率下降時,債券價格上升的幅度
(C)殖利率上升時,債券價格下降的幅度,會小於殖利率下降時,債券價格上升的幅度
(D)殖利率上升時,債券價格下降的幅度,是否會大於、等於、或小於殖利率下降時,債券價格上升的幅度,端賴該債券的存續期(duration)而定。
12. 某股票的貝它(beta)係數為1.2,其事後報酬率為15%,市場平均報酬率為12%,無風險利率為5%。根據資本資產定價模型(CAPM),該股票的超額異常報酬率(abnormal return)為多少?
(A)10%
(B)3%
(C)1.6%
(D)8.4%。
13. 投資人購買指數型基金,再同時賣空相等金額部位的股價指數期貨,則其整體理論期望報酬率應為何?
(A)等於零
(B)等於無風險利率
(C)等於市場報酬率
(D)應為負值。
14. 投資組合保險(portfolio insurance)操作所以能夠將投資組合價值維持在不低於某一水準,是因為:
(A)承擔了相當高的風險
(B)運用市場無效率的套利機會
(C)犧牲投資組合部份價值上升之利益
(D)依賴優異的選股與選時能力。
15. 投資組合管理者若欲規避系統風險(systematic risk),可採取何種方法?Ⅰ.增加投資組合內證券數以分散風險;Ⅱ.交易個股認購權證;Ⅲ.交易股價指數期貨;Ⅳ.交易可轉換公司債;Ⅴ.交易股價指數選擇權。
(A)僅Ⅰ、Ⅱ正確
(B)僅Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ正確
(C)僅Ⅲ、Ⅴ正確
(D)僅Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ、Ⅴ正確。
16. 在下述之何種情況下,投資組合風險分散之效果將會增加?
(A)投資組合內各成分股票之期望報酬率增加
(B)投資組合內各成分股票之變異數增加
(C)投資組合內各成分股票之間的共變異數減少
(D)投資組合內各成分股票之間的相關係數增加。
17. 下列關於我國衍生性金融商品稅賦的敘述,何者正確?
(A)若買權的賣方採取實物交割方式,則需負擔千分之零點二五的期交稅
(B)不動產投資信託的投資收益課稅方式為併入綜合所得稅
(C)不動產證券化商品免徵證交稅
(D)以分割債券進行附條件交易,投資人利息所得併入綜合所得稅,享有27萬元免稅額度。
18. 某公司以票面額發行之瑞士法郎海外可轉換公司債(convertible bond),票面利率為零,下列敘述何者正確?
(A)對該公司來說,資金成本為零,因此不失為一最理想的籌資工具
(B)該公司的信用評等必定是最高的,才能享有如此低廉的資金成本
(C)該公司的成本來自於轉換選擇權價值
(D)該公司利用市場暫時性無效率的機會,才能發行成本如此低廉的工具。
19. F公司為固定成長公司,股利每年固定成長8%,再假設F公司的普通股股票貝它係數(β)是1.2,市場投資組合要求報酬率是18%,無風險利率是8%,最近剛發放的股利$4。試估算F公司目前的每股價格為何?
(A)20
(B)3.33
(C)36
(D)50。
20. 一個投資者計畫投資資金$10,000在股票上。他的計畫是買進A股票$5,000,賣空B股票$2,000,買進C股票$4,000和買進(或賣空)股票D。如果要求資金的來源與資金的使用正好平衡。則股票D的權數應為:
(A)0.7
(B)0.9
(C)0.3
(D)-0.3。
21. 日日券商發行一股票連結之保本型債券,其保本率為95%,當標的股票上漲1%時,該債券期末收益率上漲1.5%;倘若保本率欲調降為90%,以下何者參與率是合理的:
(A)90%
(B)95%
(C)100%
(D)200%。
22. 以下有關我國十年期公債期貨契約內容的敘述,何者正確?Ⅰ.契約到期交割月份為交易當月起連續兩個月及接續之三個季月;Ⅱ.交易時間為上午8:45到下午1:45;Ⅲ.最小升降單位的價值為250元:
(A)Ⅰ、Ⅱ
(B)Ⅱ、Ⅲ
(C)Ⅰ、Ⅲ
(D)Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ。
23. 某投資人在2006年中參加上市股票除權,當天除權含有員工分紅配股,收盤時股票漲停,結果他發現本來當天漲停板漲幅應在7%左右,他的股票卻只漲了3%,最主要是因為:
(A)政府抽取鉅額交易稅
(B)政府抽取鉅額證券交易所得稅
(C)員工分紅配股增值部份由參與除權之投資人買單
(D)以上皆非。
24. 以下有關我國於民國94年實施新制股價升降單位之敘述何者為是?Ⅰ.ETF商品的升降單位不隨新制調整;Ⅱ.仍維持多級距方式;Ⅲ.升降檔數減少;Ⅳ.股價升降單位縮小
(A)Ⅰ、Ⅲ
(B)Ⅱ、Ⅳ
(C)Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ
(D)Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ。
25. 分析師公司原有股份為40,000,000股,2006年6月下旬現金增資20,000,000股,每股溢價$25發行;該公司股票於除權前一天之收盤價為$77.5,則分析師公司於除權日之跌停價格為何?
(A)$60
(B)$48.05
(C)$51.6
(D)$55.8。
26. 投資組合之資產配置決策不包括:
(A)公司長期與流動資產之配置
(B)戰略性的資產配置(strategic asset allocation)
(C)戰術性的資產配置(tactical asset allocation)
(D)掌握進出各類資產市場之時機。
27. 在隨機指標之下,試問以下何者為慢線?
(A)D值
(B)K值
(C)MACD值
(D)DIF值。
28. 投資者執行認售權證之權利時,在標的物給付之情形下,需交付:A.手續費;B.認購股款;C.證券交易稅
(A)僅B.對
(B)僅A.、B.對
(C)僅A.、C.對
(D)A.、B.、C.均對。
29. 有關組合型基金與台灣50指數ETF之比較,何者正確?
(A)均為主動式管理
(B)均可分散風險
(C)均為追蹤某一指數
(D)均直接投資於股票。
30. 下列何者不是執行期貨「避險功能」?
(A)種植黃豆的農夫在收割期三個月前,怕黃豆價格下跌,賣出黃豆期貨
(B)玉米進口商在買進現貨同時,賣出玉米期貨
(C)投資外國房地產時,因怕本國貨幣貶值,賣出本國貨幣期貨
(D)預期股市下跌,賣出股價指數期貨。
31. 假設投資期限為一年,市場中信用風險相同之一年期及兩年期平價債券的殖利率分別為1.5%及1.8%;在不考慮操作成本的情況下,若經理人想要成功的執行「駕馭殖利率曲線」(riding the yield curve)策略,則一年後的一年期利率必須不超過:
(A)1.65%
(B)1.85%
(C)2.10%
(D)2.25%。
32. 黃蓉的個人所得邊際稅率為40%,她於2005年初以60元購得乙股票50張。倘若黃蓉由乙股票獲得盈餘轉增資之股票股利$0.4,除權前一個營業日的收盤價為$52,以除權參考價為基礎,計算黃蓉實際股利收入,在稅額扣抵比率為30%的情況下,請問黃蓉的稅後股利所得收入為何?
(A)$52,000
(B)$60,000
(C)$92,000
(D)$98,000。